所以正确的路径是什么？首先，资产负债表要分开。政府要改造基础设施，房子的改造就要个人业主出，这是一个基本的逻辑。另外，利润表也一定要平衡。改造完以后，只要有新增，就必须有新增的税收。当城市化从资本型增长阶段进入运营型增长阶段，资本缺口会迅速收敛，一般预算缺口会突然变大。未来的政府不是缺卖地资本，而是缺净收入，运营性的收入，所以未来的10年、20年以后，大家会发现政府突然变得没钱了，主要是财政预算会出现大的缺口。因为建设起来的基础设施都没有带来对应的现金流和税收增长，但是服务的支出迅速地增加。

这个其实还是有成功经验的，就是喀什的旧城改造。不依赖房地产进行融资，动员居民自己拆、自己周转，觉得房子的哪个构件想留下来就自己留下来，政府也不赔偿。而且喀什很多年都没有基础设施，给水、排水、污水处理、电力设施都没有，所以当时中央出了一笔钱主要来修基础设施配套，当地政府就主要利用这个钱把很多以前的地道翻修了。原来房子全都是土坯的，都是危房，抗震都不达标，政府相当于提供了一个框架，等政府把基础修完以后，房子里的墙面装修等大部分支出都由居民来出。这就形成政府和私人合作的资产负债表，大家各自投资、各自更新。

结果上，第一，无需卖地，避开了资产负债表陷阱。整个喀什改造不需要有房地产，房地产起伏不起伏，政府能不能卖出地无所谓，这两笔钱都不经过房地产市场。大家可以看喀什改造之前的面积，建筑面积是129万平方米，改造之后是127万平方米，还减了一点，这里面最关键就是没有增容。因为容积率没卖掉，所以政府等于是收入没有，支出也没有，算下来他们政府大概财政花了5.7个亿，改造面积的是1平方公里。大冲村是0.7平方公里，改造花了大概将近1000亿。原住民支出的成本，喀什造价比较低，大概是每平米1000多块，大冲村给原住民回迁的房子是每平米6万多块，造价肯定没有6万块钱，全是征地拆迁产权重置的成本。

第二，不恶化预算。改造完了以后肯定要新增学校、医院，新增很多公共服务，肯定要增加预算。等于是改造的方式越多，预算就越恶化。我们可以看到，喀什改造完以后变成了一个五A级景区，这意味着它有现金流、有税收、有就业，改造完以后核心区店铺数量3290户，是改造前的4倍多，游客会带来很多新增的消费。实现直接就业超过9000人，间接就业近5万人，年均收入从2.4万变成了5.6万。就业比税收还重要，因为就业和维稳直接相关。