海上风电：抢装过后，考验仍在

一向备受资本市场冷落的风电板块，今年迎来了高光时刻。

近日，陆续公布半年报的风电企业业绩普喜，无论是营收收入，还是扣非净利润，多数都实现了同比上涨。“双碳”概念驱动下风电企业水涨船高，风电机组大型化令成本阶梯式下降，绿色电力交易试点启动有望推动新能源发电量价齐升……面对利好频现的风电板块，有机构称已出现估值修复的机会。

风电板块上半年业绩飘红，与海上风电市场关系甚大。

从全球来看，海上风电已是新能源投资风口，前景看好。全球风能理事会9月9日发布的《2021全球海上风电报告》预测，2021年将是全球海上风电装机创纪录的一年。在现有风电政策的情况下，未来10年全球将新增海上风电装机235GW，这一增量相当于现有海上风电装机的7倍。

从国内来看，截至2020年，我国已连续第三年成为全球最大的海上风电市场。今年的情况更为突出。为了赶上国家补贴的“末班车”，今年国内海上风电进入“抢装潮”，装机规模暴增，成为上半年风电板块高景气度的最大增长动力。

自然资源部日前发布的数据显示，上半年，我国海上风电新增并网容量215万千瓦，同比增长102%。要知道，2020年一整年这个数值仅为306万千瓦。沿海各地“抢装”之势，可见一斑。

但这种火热，可能后继乏力。

2022年，海上风电将进入无国家补贴的第一年，平价时代已然降临。与陆上风电相比，海上风电技术门槛高、前期投入资金大、项目周期长，开发流程也更为复杂，导致成本较高。虽然与10年前相比，当前我国海上风电成本已降至原有的一半，且仍有一定的边际改善空间，但我国海上风电项目造价仍难以做到平价上网，整机成本短期大幅下降希望也不大。由此可见，失去了国家补贴“加持”，明年的海上风电市场恐难避免一段需要“静一静”的蓄力期。

相关迹象已经显现。发布今年半年报的风电企业中，已有部分头部企业出现营收负增长、毛利率下滑。如作为风电整机商领头羊的金风科技（002202.SZ），上半年营收增速首次成为负值；明阳智能（601615.SH）风机销售增速远低于去年同期；中材科技（002080.SZ），天顺风能（002531.SZ）、大金重工（002487.SZ）等毛利率均同比下降。分季度来看，不少风电企业今年二季度业绩增速已同比一季度放缓。更令人担忧的是，不少风电开发企业上半年无标可投，手中的新订单寥寥无几，意味着明年只能“卯吃寅粮”，仅靠过去3年存量来度日了。

事实上，现阶段的海上风电市场，国补取消、成本高企等都只是其发展困境的表象，从长远来看，推动风电的大规模普及应用，真正实现平价上网，核心技术突破才是关键。

制约风电长远发展的最大问题，就在于供电的不稳定性。正如国际知名能源专家、澳大利亚国家工程院外籍院士、南方科技大学创新创业学院院长刘科日前在一次演讲中所言，包括风能、太阳能在内的清洁能源发电当前仍无法完全取代化石能源发电，根本原因就是其发电无法做到稳定、持续的供给，加上储电成本高，大规模储能难以实现，而目前电网只能容纳小于15%的非稳定电源，以至于弃光弃风的问题较为严重。可见，风电应用的根本问题在于技术掣肘。

然而，技术的突破需要时间，且不可预测。但就目前来说，可以预见的是，面对市场化大潮，未来的海上风电行业的技术和市场门槛必将抬高，行业集中度也将提升。这意味着，唯有拥有核心技术壁垒和成本优势的企业，才能一路劈波斩浪、昂立潮头，迎来发展的黄金时代。从这点来看，对于“抢装潮”过后的海上风电企业来说，考验还在前方。

（产经观察员个人观点，不作为投资建议）